>

民丰特纸股权整合行业景气

- 编辑:大奖网官网登录-大奖官方娱乐网站 -

民丰特纸股权整合行业景气

时代变迁,发轫于1923年的民丰特纸却逐渐沉默。作为四大发明之一,纸是民丰特纸的主营业务,但现在公司将生产的“纸”是未来之纸,非传统意义的纸张,而是物联网时代的“数字存储介质”。董事长吴立东戏称,此种“纸”不是给人看的。
押宝新型项目
2011年9月,不惑之年的吴立东加入民丰特纸,出任董事长。为了让已有90多年历史的老厂重焕生机,他提出了“百年复兴”的战略目标,即:到2023年民丰建厂100周年之时,将之打造为世界的以特种纸为核心的高新材料公司。
深圳市肯能科技有限公司,是一家具有全球纳米材料分散技术的高科技企业,是民丰特纸TTFP项目运作过程中的重要战略合作伙伴。2013年12月,肯能科技与民丰特纸签订了为期10年的战略合作协议,双方就胶和离型技术为基础的功能性材料产品开展长期合作,将“纸”做成二维码时代的“存储介质”,即民丰特纸TTFP项目。
虽然民丰特纸TTFP项目经过了反复论证,但吴立东也有自己的苦恼。但面对外界的各种不解,他不得不一遍又一遍地充当解说员的角色。
吴立东向记者坦承,TTFP项目是造纸行业的革命,能够真正理解TTFP项目的人不多。如果项目能够顺利实施,民丰以后生产出的产品,将能够承载150DPI以上分辨率的二维码打印,它将不再是一张简单的纸,而是一种新型的存储材料。“今天,民丰的纸是用吨来计算价格,以后得用可存储数据的密度和平方米来计算。”他说。
“TTFP项目在国内没有先例,是一个高大上项目。TTFP运用原理牵涉到光学和密码学,没有专业背景,确实很难理解。”肯能科技董事长向凌峰解释,民丰特纸TTFP项目生产出的产品,是用于记载数字、文字及符号,可以为机器人提供自动识别标识的载体。在数字时代,这样的一个载体就叫数字介质。
身为民丰特纸TTFP项目执行官的向凌峰,是典型的技术派出身。1994年,向凌峰在IBM实验室工作,并参与了世界上款内存条的设计。目前,泰国、印尼第三代数字身份证的安全级纳米材料,就是出自于向凌峰掌控的肯能科技。
以一张快递单为例,向凌峰向记者解释,目前市场上常用的快递单,需要填写交易双方的名称、地址、联系方式等信息。但这些信息很容易外泄,因此常常遭到客户的投诉。不过,如果将这些信息存储到二维码中并辅以一定的密码计算,就可以避免个人信息的外泄。
“民丰生产的特种纸,就跟二维码的存储相关。我们目前常见的二维码的分辨率只有18DPI,能够存储的信息太少,可以视为玩具级别。而民丰要做的纸,所能承载的分辨率已经达到了150DPI。”向凌峰说。
据介绍,作为二维码数据标识专用的打印存储介质,民丰特纸TTFP将广泛应用于金融支付打印,物联网和互联网二维码标识,以及机器人生产系统的数据自动识别与自动采集标识。
向凌峰称,将具有高科技含量的“纸”做成二维码时代的“存储介质”,是欧美造纸企业的发展趋势。目前,美国的一些造纸巨头,如施乐激光打印纸指定的纸厂Domtar,已经将触角伸入到这种新型纸张的研发上。
投产时间问题
民丰特纸的TTFP项目如此诱人,但机构投资者却并没有完全“买账”。
去年,民丰特纸的定增中,以西藏瑞华投资、华宝信托、刘益谦旗下国华人寿等为首,共计9家机构入围,累计申购8790万股。如今项目落地后,机构似乎依旧看不清民丰特纸的未来,部分机构已经减持或清空了认购的股份。
对于外界的各种猜忌,吴立东用阿里巴巴打起了比方:当年,马云口中的阿里蓝图除了软银集团能听懂,其他人都认为马云是疯子。但现在看来,一场真正的变革,往往只有少数人能够看得透。
今年2月,民丰特纸TTFP项目正式落地时,民丰特纸与肯能科技签下了一份“对赌协议”。
据当时公告,民丰特纸以5000万元增资肯能科技旗下上海先数功能材料有限公司。根据补充协议约定,当先数公司在注册后的第三年累计实现可分配利润少于500万时,肯能科技、自然人股东姚曼期将其所持有的先数公司全部股权以人民币1元转让给民丰特纸。当累计实现可分配利润在5000万以上的,先数公司按照三方实际股权比例分配利润。
在向凌峰看来,这份对赌协议并非一纸空谈:目前,国内企业印制二维码所需的存储介质,均来自欧美的一些领先公司。以欧洲Ziegler公司为例,这家北欧纸企现有产能是5万吨/年,年产值5000万欧元。民丰特纸TTFP项目,计划中的产能也是5万吨/年。
在采访中,吴立东强调了项目中的三大风险,即将“纸”做成二维码时代的“存储介质”,需要解决压力敏感性、热敏感性和转移敏感性等纸张物理参数风险。比如从海南邮寄一份包裹到漠河,快递单上的二维码,就需要经得住气温骤降考验。“这就是几个月以来我们在实验室集中攻克的难题。目前来看,这些问题都已经得到了解决。”
此外,吴立东还表示,同行的模仿和抄袭,也是项目至今没有急于投产的重要因素。希望正式投产前,民丰特纸构筑足够高的行业壁垒。目前,民丰特纸正在这方面做技术储备,投产只是时间问题。

自去年以来,造纸行业景气度高涨,但由于成本上升一度制约了相关公司的利润,即便如此,相关公司的业绩还是有一定程度增长,如岳阳纸业上半年净利增长164.38%,民丰特纸、博汇纸业、晨鸣纸业净利预增均在50%-100%之间,远远超过去年同期的增幅。其中民丰特纸尤为引人注目,除了行业增长外,公司的股权整合已经收到了成效,为今后的持续稳定增长打下了坚实的基础。四元出头的股价有非常大的投资价值。
股权整合励精图治
民丰特纸是国内早生产卷烟纸企业和国内大从事卷烟配套系列用纸制造商之一。三大主导产品市场占有率均保持,其中描图纸为国内生产,公司战略目标是做精涂布纸,做强卷烟纸,做大描图纸。另外,格拉辛纸、湿强标签纸和镀铝原纸等特种纸也有很强的竞争力。
虽然实力不俗,但民丰特纸在资本市场上并没有显示出其龙头地位,究其原因是受国有企业经营管理责任不到的制约,同时也受到了经营机制不活,现代管理制度没有完全建立的影响,从而使得公司的活力没有充分显示出来。
然而,这一制约因素在去年得以民丰特纸原是嘉兴国资委直属公司,为了明确出资人的权益,保证国有资产保值增值,根据嘉兴国资委有关批复文件精神,由嘉兴国资委持有的民丰集团239708093.92元股权全额划转给嘉实集团持有。本次划转股权虽然属于国有产权行政划拨,不涉及对价、支付方式和公司实际控制人变化等事宜,但在治理结构上更加科学化,使得公司的现代治理机制上了一个新台阶。这从公司公布的业绩增长原因就可以看出来,多次的业绩预增公告都提到了一个重要的原因,那就是在原材料价格持续高位运行的情况下,公司费用管理、节能降耗成效明显,这无疑会给民丰特纸带来长期的良好影响。
除了大股东治理结构完善之外,内部子公司的治理也大动手术。整合合资公司股权,集中主业,这给业绩增长带来的影响将在第三季度报表中体现出来。民丰特纸日前公告,拟以3,626.55万元受让民丰本科特26%股份,并以1,744.2万元转让本科特民丰35%股份。本次交易完成后,公司将持有民丰本科特100%股权,持有本科特民丰5%股权。
民丰本科特于2002年7月注册成立,注册资本2,530万美元,该公司主要生产和经营水松原纸及其系列产品;本科特民丰于2002年4月注册成立,注册资本770万美元,主要生产和经营水松纸及其系列产品。上述交易完成后,公司持有民丰本科特100%股权,持有本科特民丰5%股权。
受让民丰本科特合资方全部股权和出售本科特民丰公司方部分股权,有利于理顺子公司管理关系,集中精力做强特种纸特别是卷烟纸主业,并适度扩大卷烟纸产能,确立公司在中国特种纸特别是卷烟纸行业的龙头地位。
行业景气趁势而上
2007年造纸企业的盈利能力增长已经开始有所回升。Wind数据显示,14家造纸企业总营收同比增长18%,净利润增长86%,每股收益增长1.1倍,成本增长16.9%。造纸行业2008年上半年继续保持了量价齐升的态势。按照国研网的数据统计,行业2008年1-5月销售收入同比增长28%,净利润同比增长63%。
造纸业的利润快速增长来自于产能释放、毛利率上升和经营效率提升三个方面,而其中政策性整顿导致的市场供需重新回到平衡,是这一切的根本。由于节能减排政策力度加强,各地纷纷关停小造纸企业。数据显示,2007年共关停1120家小造纸企业。在本轮关停整顿前,小造纸企业遍布华东、华南等资本富裕的省份。例如仅浙江省富阳市一地就有小造纸企业近两千家。这些企业资金、技术门槛低,售价也低廉,所生产的新闻纸、包装纸、胶印纸等极大地冲击着市场价格。更为严重的是,这些小造纸企业环保设备不达标,能耗污染严重,成为行业政策整顿的对象。这为市场供应腾出了空间。
同时,人民币升值利于造纸行业。我国造纸行业呈现原料在外,市场在内的局面,主要造纸原料木浆与废纸都要依靠进口,而纸制品出口数量非常有限,木浆与废纸价格的上涨将直接抬高我国造纸行业的生产成本,降低行业毛利水平,而人民币升值将减小使这种不利影响,使得造纸行业成为我国目前少有的受益于人民币升值的行业。
当然,原材料涨价在一度程度上制约了造纸类企业的利润空间。但是各纸品都不同程度涨价,在很大程度上抵销了原料涨价压力。特别是那些在管理上有重大突破的企业,在原料上涨的前提下,成本还能进一步下降的公司,就重值得一提了。
如民丰特纸多次发布的业绩预增公告都体现了这一点,如公司去年年底和今年季度的公告同时表明:业绩增长的原因还是和去年年底的一样,即主导产品生产及销售势头保持良好,产销量均继续增加;同时在原材料价格持续高位运行的情况下,公司费用管理、节能降耗成效明显。

相关新闻:
1.《造纸产业发展政策》洗牌造纸行业
2.造纸行业:关注优势造纸企业
3.造纸行业:新闻纸需求将提升

本文由包装材料发布,转载请注明来源:民丰特纸股权整合行业景气