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音信纸八个月暴涨1十分之六,包装纸更猛,双方

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音信纸八个月暴涨1十分之六,包装纸更猛,双方

近日,各类纸价格“涨声不断”,股票市场造纸板块异动已现。纸为何涨价呢?是否能够持续?接下来还会有哪些投资机会呢?
一、纸价连涨或引投资潮
自去年下半年以来,造纸已经进入涨价周期。而近日来涨势更加凶悍,全国已有60家造纸厂飙涨,连废纸价格都已超过2200元/吨,事出反常必有妖,什么原因导致如此迅疾的涨势呢?
不难看出,造纸业属于高耗能、高污染行业,而且也具备较强的周期性。属性决定行业在股票市场中的表现,上涨的原因显而易见:
1.旺季来临 利好叠加
时值夏季,下游饮品等消费品需求明显提升,包装纸即将进入季节性需求旺季。提到包装纸,不得不说的就是拉动包装纸需求的三驾马车:快递、出口和消费。快递业持续高速增长,出口转暖,消费增速趋于稳定,由此看来,三驾马车正在狂奔,包装纸领域需求旺盛。
2.环保施压 产能剔除
造纸业作为高污染、高耗能行业,是COD排放的大行业和氨氮的第四大行业。在环保政策趋严的大背景下,面临排污许可证制度“一证式”管理和总量控制等政策的出台,小纸企受到限制,而大纸企享受排污优惠。
另外,高耗能也是限制纸企扩张的要素,自备电厂在消费旺盛区域的审批受到限制,抑制行业扩产动力来源。进而部分产能被剔除,造成供不应求。
3.进口限制 废纸紧俏
从产业链角度来看,进口政策限制造纸业发展。造纸业上游是原材料木浆和废纸,其中废纸进口增速放缓,进口废纸浆占比也从2006年的46.4%持续下降到2016年的36.5%,可见,长期依赖进口的废纸,进口量见顶回落。
近期,管理层又推出进口废纸限额,禁止进口特种废纸,其他废纸也有限额。此消彼涨之下,国内废纸成为紧俏物品,价格也就日新月异,再反馈到成品纸上,纸“涨声一片”也在所难免。那问题来了,这样的上涨还能持续么?
二、纸上学问“不觉浅”
纸价格当然还能维持上涨!为什么这么说呢?
市场环境没有改变,促使上涨的供需关系没变。刚才也已经提到了:造纸行业去产能政策影响还在持续,产能剔除促使行业景气度提升;包装纸领域需求旺盛,而且还在向生活用纸领域扩散;进口政策的影响短期不能消除,废纸的需求有望持续。
另外,“限塑令”有望升级,作为佳替代品,包装纸领域景气度有望提升。当然,仅仅是包装纸领域,造纸还有很多领域,例如文化纸、生活用纸和特种纸等。
相比包装纸,文化纸与生活用纸的市场就清淡不少,特别是文化纸领域。受制于无纸化的增长,文化纸下游印刷业增速已经低至冰点,创了4.5%的历史新低,可见文化纸领域境况,当然也得区分,例如新闻纸价格半年上涨125%;而生活用纸领域虽不及包装纸火爆,但是价格也在攀升,特别是“二胎政策”出台后,相关的卫生纸、纸尿裤领域景气度不断攀升。
当然,造纸行业也并不是一片大好,造纸工艺的核心问题并未解决。造纸术作为我国的四大发明之一,但现代造纸领先技术并不在我国,造纸设备以进口为主。但反过来看,进口设备企业的排产计划能帮助预测未来产能投放情况,若一旦产能投放过大也意味着整体行业景气度迎来拐点。
三、投“纸”此事怎躬行
虽说,造纸业的核心技术并未取得突破,但也不影响对造纸业的投资,那应该怎么投资呢?可以通过政策利好方向与景气程度两个维度进行把握,具体可以侧重两个方向:
1.造纸业细分龙头 在环保政策与自备电厂等政策环境下,去产能有利于大的纸企发展,而限制小产能企业扩大,也有行业整合预期,因此,有利于细分龙头企业发展,如太阳纸业。
2.包装纸领域 无论从景气程度来看,还是发展潜力来看,包装纸领域需求旺盛,领域内企业优先受益,可以关注相关企业,如山鹰纸业。
越临近时间节点越需要谨慎。

发布时间:2018年10月19日 09:06来源:中国包装印刷产业网编辑:人气:2411

中国包装印刷产业网 热点关注】 投资聚焦 造纸业具有成本加成属性,当成本上涨时,纸厂可通过提价转移成本压力,并借此提升单吨盈利。纸浆和废纸是造纸主要原料,我们预计未来两年纸浆价格中枢稳定,国产废纸价格稳中向上,纸厂有机会从中获益,但文化纸企的成本转移能力将强于包装纸企,机会更明显。长期看,行业集中度将继续提升,具有放量计划的纸企会更有成长性。 理由 纸浆:全球供需紧平衡,纸浆价格中枢维持稳定。中国纸浆自给率仅43.9%且进口限制不多,国内纸浆价格跟随国际纸浆价格波动,服从全球供需。我们预计未来两年全球纸浆供给增长缓慢,且全球纸浆生产企业集中度较高,当前并购整合趋势明显,控量保价动力增强;同时全球纸浆需求小幅增长,主要来自中国市场拉动。 整体看,全球纸浆将维持供需紧平衡态势,且2019~2020年供给略紧于2018年,这使得全球及中国纸浆价格继续保持坚挺,维持中枢稳定的态势。 废纸:我国进口大幅收紧,国产废纸价格中枢稳中向上。中国废纸自给率63.8%,以国产废纸为主,进口废纸补充。当前废纸进口收紧,内外价格分化,国产废纸价格将更多考虑国内供需。虽短期价格疲软,但预计未来两年国产废纸价格不具备下跌基础,一方面因我国废纸进口收紧态势加强,预计本年进口量2,000万吨,同比下滑约22%,而政策方向将力争2020年实现零进口,虽国产废纸回收量有提升空间,但仍难以补充进口下滑带来的供给缺口;另一方面,预计国内废纸消费量仍然维持平稳态势。整体看,未来两年国产废纸供不应求的局面加剧,价格中枢稳中向上。 文化纸企机会更明显;长期看好造纸业集中度提升。从周期角度看,成本上涨利好行业景气度延续,但考虑当前文化纸产能增量有限且需求更稳定,文化纸企业的成本传导能力强于包装纸企业,也更容易把握因成本上涨带来的提价和获利机会。从成长角度看,环保监管趋严,一方面导致行业集中度提升,而当前我国造纸业前十名市占率仅39.9%,远低于海外成熟市场,有较大提升空间;另一方面倒逼造纸业加快转型,技术改造与海外布局将成为趋势。 盈利预测与估值 当前文化纸板块更容易转移成本并从中获益,推荐太阳纸业;包装纸板块看好自下而上具有放量计划的标的,推荐山鹰纸业。 风险 贸易摩擦;人民币贬值;环保政策不达预期;需求低于预期;行业新产能投放加快。 正文 我国造纸市场规模达万亿级,行业具有成本加成属性 我国纸及纸板产量居全球,市场规模达万亿元级别,包装纸及文化纸是主要纸种。造纸业原料成本占生产成本70%以上,行业具有成本加成属性,纸价受成本影响明显。其中,文化纸以纸浆为主要原料,国内纸浆价格跟随国际价格波动;包装纸以废纸为主要原料,国产废纸价格更多考虑国内供需格局。 我国造纸行业收入规模万亿元级,存量市场且发展成熟 1、我国是全球大造纸生产国,行业规模达万亿元:据中国造纸年鉴数据,2016年全球纸及纸板产量共计4.11亿吨,同比增速0.8%,中国是全球大的纸及纸板生产国,产量占比约26%。2017年中国造纸及纸制品产量共计1.11亿吨,同比增长2.5%,行业营业收入1.54万亿元,利润总额1,028.6亿元,行业收入体量已达万亿元级别。向前看,我国造纸产量有小幅提升空间,按行业“十三五”规划预计,至2020年全国纸及纸板产量将达到1.16亿吨,2017~2020年产量复合增速约1.3%。图片 1

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